Ebitda що таке. Показник EBITDA

Серед фінансових аналітиків дуже часто можна зустріти такий термін, як EBITDA. Що таке EBITDA простою мовою?Цей термін є абревіатурою від англійських слів. EBITDA - це прибуток до виплати відсотків, податків, а також списання коштів та амортизації. Показник EBITDA є у звітах будь-яких публічних компаній.

– це досить популярний показник, який можна оцінювати інвесторами. Однак він несе у собі певні погрози, про які говорить, зокрема, Уоррен Баффет.

Як розрахувати та зрозуміти показник EBITDA

Одна з причин, через яку цей показник користується популярністю – виключення амортизації з розрахунків. Амортизація нараховується на вартість основних засобів відповідно до норм. Наприклад, якщо вартість легкового авто амортизується і списується у витрату протягом трьох років, значить за ціною $60000, щороку буде списуватися по $20000. Незважаючи на те, що ці гроші відображаються у вигляді витрат, насправді вони нікуди не йдуть із компанії.

Саме з цієї причини так негативно ставиться до EBITDA. Він стверджує, що цей показник не відображає обсяги коштів, витрачених на купівлю активів. На його думку, інвестиційна діяльність компанії не розкривається у EBITDA. І це справді великий мінус. Згодом обладнання старітиме і втрачатиме в ціні. Необхідно завчасно дбати про те, щоб компанія мала достатньо коштів на оновлення, ремонт або модернізацію.

• Фактично, якщо ми не беремо до уваги амортизацію, ми заперечуємо необхідність заміни чи ремонту обладнання у майбутньому. Причому є чимало прикладів того, як цілі компанії банкрутували лише тому, що їхні керівники показували результати, спираючись на показник EBITDA.

Наприклад, нижче перед вами показник EBITDA компанії Boeing (NYSE:BA):

Як бачимо, Boeing лідирує.

Іноді перед EBITDA ви можете зустріти EBT (Earnings Before Taxes) та EBIT (Earnings Before Interest, Taxes)

• EBT- Це прибуток компанії до сплати податків
• EBIT— це прибуток до сплати податків та відсотків

Виходить, що якщо до EBIT додати амортизацію та різні списання коштів, вийде EBITDA.

Загалом усі три показники створені для міжнародної оцінки компанії, і багато рейтингових компаній надають EBITDA більшого значення, ніж іншим показникам.

Чому це так важливо у міжнародному розумінні?

• По-перше, в різних країнахрізні системи та відсотки оподаткування
• По-друге, відмінності в кредитних системах та величині відсотках
• По-третє, різні системи обліку амортизації та загалом кількість обладнання у компанії

Хто використовує EBITDA

Кому вигідно використати такий показник, як EBITDA? Насамперед компаніям із великими витратами, які списують активи протягом тривалого часу. Для компанії з великими авансовими витратами показник EBITDA став можливістю зробити їхній бізнес більш привабливим.

Але, незважаючи на всі попередження, інвестори часто вдаються саме до цього показника в оцінці компанії. І причина у тому, що з допомогою EBITDAможна визначити, чи зможе компанія у майбутньому дозволити собі реінвестувати кошти, розвивати свій бізнес та обслуговувати свої боргові зобов'язання.

Крім цього, за допомогою порівняльної оцінки можна визначити становище компанії у її галузі. Основне завдання такої оцінки полягає в тому, щоби визначити вартість бізнесу на основі ринкової вартості схожих компаній. У порівняльній оцінці використовуються два основних компоненти – визначення ринкової вартості та знаходження компанії для порівняння.

Компанії, які працюють в одній і тій же сфері, можуть відрізнятись один від одного такими показниками, як потенціал зростання, можливі ризики та грошові потоки. Тому необхідно якось пом'якшити ці показники, щоб провести зіставлення кількох фірм. Навіщо це робиться? А, щоб оцінити компанію, наприклад, майбутніх інвестицій над ринком акцій.

Наскільки важлива EBITDA

Показник EBITDA чудово підходить для аналізу різних компаній в одній галузі. Він показує систему оподаткування підприємства міста і не відбиває боргову навантаження на підприємство, але може показати обсяг прибутку, як показник популярності підприємства у секторі, як потенціал.

Наприклад,є 2 компанії, які виставляють показники в 60 млн і 10 млн. Якщо подивитися на прибуток у відсотках, то друга компанія може приносити більший відсоток, але перша компанія демонструє популярність та обсяги продажів/послуг, які продаються у 6 разів більше. І, можливо, амортизації, податків тощо у неї теж більше. Проте наступного кварталу варто їй скоротити виплату податків чи амортизації — її прибуток має всі шанси збільшитися вдвічі.

Перед тим, як інвестувати в акції компанії на основі нових планів керівництва, порівняйте показник EBITDA і переконайтеся, що компанія має перспективи, підкріплені цифрами, а не тільки словом.

Як ми вже зазначали вище, при розрахунках до уваги не беруться амортизаційні витрати, тому якщо перед інвестором стоїть завдання провести аналіз компанії на довгострокову перспективу, використовувати цей показник не варто.

Існує багато думок щодо цього показника, Міжнародні стандарти фінансової звітності(IFRS), а також правила ведення бухгалтерського обліку США(US GAAP) виступають проти обліку цього показника. Власне, EBITDA не входить до бухгалтерії.

Різнобічні думки говорять про те, що показник фінансової звітності Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortizationпрацює, але використовувати його можна не завжди, а також він необхідний у порівнянні з попередніми показниками та іншими компаніями в секторі, будучи додатковим інструментом при компанії.

Якщо ви знайшли помилку, будь ласка, виділіть фрагмент тексту та натисніть Ctrl+Enter.

EBITDA – це один із показників прибутку компанії, вільний від впливу особливостей обліку та маніпуляцій фінансового менеджменту. У статті розповімо, коли компаніям знадобиться формула розрахунку, як розрахувати EBITDA, а також наведемо приклад розрахунку показника за балансом.

Економічний зміст розрахунку EBITDA

Однак потім розрахунок цього показника став застосовуватися набагато ширше і втратив зв'язок із початковою логікою. Фінансисти почали використовувати його як вільний від маніпуляцій і як , Показник на який здатні впливати в керуючі.

Формула розрахунку EBITDA

Розглянемо формулу розрахунку ебітду:

EBITDA = Доходи - Витрати + Податки + Відсотки за зобов'язаннями + Амортизаційні відрахування.

Розрахунок зазвичай роблять на основі . Але можна використовувати і звітність, складену відповідно до РСБУ.

Формула розрахунку EBITDA за балансом

Отже, розрахунок за балансом провадиться наступним чином.

Доходи за «балансом» – це «Виручка від реалізації» (форма №2 рядок 2110).

Витрати – « »(Рядок 2120).

Податки – рядки 2410+2421+/-2450.

Відсотки для сплати – рядок 2330.

Суму нарахованої амортизації треба взяти з Додатка або Пояснення до бухгалтерського балансу.

Тоді формула для розрахунку за балансом виглядатиме так:

EBITDA = рядок 2110 – рядок 2120 + рядок 2410+ рядок 2421 +/- рядок 2450 + рядок 2330 + амортизація.

Спрощена формула для розрахунку ебітду за балансом така:

EBITDA = Прибуток від реалізації + Амортизаційні відрахування.

Прибуток від реалізації можна знайти у формі №2 – рядок 2200.

Однак ця версія розрахунку не врахує інші доходи/витрати, які можуть бути значними, тому краще використовувати у формулі розрахунку показник прибутку до оподаткування (рядок 2300). Тоді формула буде виглядати так:

EBITDA = Прибуток до оподаткування (рядок 2300) + Відсотки сплачені (рядок 2330) - Відсотки до отримання (рядок 2320) + Амортизація основних засобів

Приклад розрахунку EBITDA

Наведемо приклад розрахунку за спрощеною формулою EBITDA за формою 2 з прикладу умовної компанії «Альфа».

Таблиця.Звіт про фінансові результати компанія «Альфа» за 2015 рік, млн руб.

Амортизація з пояснення до річний звітності фірми «Альфа» дорівнює 55 895 459 крб.

EBITDA = 26188176 +11983067 - 5678092 +55895459 = 88388610 руб.

На основі розрахунку ебітда за балансом можна зробити висновок, що компанія «Альфа» в змозі обслуговувати кредитне навантаження, що відповідає щорічним платежам не більше 88400000 руб.

Обмеження використання

Вище ми зробили єдиний можливий та 100% обґрунтований висновок з розрахунку. Однак ми не можемо судити, наскільки ефективно спрацював менеджмент організації лише за одним цим показником, оскільки не знаємо, наприклад, розмір активів, що згенерували таку EBITDA.

Ми можемо додатково розрахувати прибутковість продажів компанії без урахування відсотків за кредитами, виплати податку на прибуток та амортизації. Цей показник називається EBIDA margin або рентабельність за EBITDA, він обчислюється за такою формулою:

EBITDA margin = EBITDA / Обсяг продажів х 100%.

Порівнявши рентабельність продажів з EBITDA margin, можна буде робити висновки про те, яка частина прибутку йде на капіталовкладення, відсотки та податки.

Проте повернемося до обмежень розрахунку. Як відомо, цей показник використав для ухвалення інвестиційних рішень «Оракул з Омахи» Уоррен Баффет – найвідоміший та найбагатший професійний інвестор у світі. Він вважав, що компанії для розвитку і навіть для підтримки досягнутого рівня доходів завжди будуть потрібні капіталовкладення, які просто зобов'язані враховуватися в чистого прибуткута братися до уваги при інвестуванні в конкретну компанію.

Враховуючи, що всі сучасні компанії виживають і прогресують в умовах жорсткого технологічного пресингу, без постійних інвестицій успішна компанія не може обійтися і повинна закладати у своїх фінансових моделях капітальні вкладиі, відповідно, враховувати амортизацію під час розрахунку прогнозних показників, які демонструватиме інвесторам.

Показник EBITDA не дає інформації, про прибуток чи прибутковість діяльності, оскільки не враховує реальний стан справ – потреба в капіталовкладеннях та боргове та податкове навантаження на бізнес. Він лише моделює ідеальну ситуацію бізнесу, що вийшов на траєкторію сталого розвитку, Котрому не потрібні капіталовкладення і який розплатився за боргами, і при цьому не сплачує податки.

Розрахунок також не відображає надійшли на рахунки підприємства коштів за підсумками звітного періоду, оскільки не є показником грошового потоку.

Орієнтація на зростання показника при прийнятті рішень може призвести до руйнування вартості компаній, що стане наслідком агресивної політики та нарощування капітальних витрат та процентних виплат, які не знаходять свого відображення у EBITDA.

Висновок

Розрахунок показника широко застосовується, як індикатор здатності компанії обслуговувати позики та кредити. Його особливо «люблять» інвестиційні банкіри. Однак розрахунок на основі РСБУ вимагає уваги та розуміння цілей розрахунку, оскільки не існує всіма визнаного правила розрахунку. Існує навіть думка, що правильно розрахувати показник за даними РСБУ не можна.

Для загального випадку фінансового аналізу діяльності компанії розрахунок EBITDA може застосовуватися лише як частина набору показників ефективності та частина системи KPI для операційного менеджменту. Для аналізу вартості компанії доцільніше використати показники економічного прибутку та рентабельності власного капіталу.

У світовій та російській практиці проведення оцінки діяльності підприємства використовується безліч різних показників. Одним із них є EBITDA. Це абревіатура, яка використовується світовими компаніями для визначення певного типу прибутку. Що таке EBITDA, потрібно розглянути докладніше. Це дозволить проводити адекватну оцінку показників діяльності компанії. Співвідносячи результати аналізу, виконані за загальновизнаною методикою, можна порівняти з іншими подібними підприємствами у нашій країні, а й там.

Загальне поняття

Щоб відповісти на питання, що таке EBITDA, необхідно спочатку сказати, що це абсолютна величина. Це скорочена назва за першими буквами такого показника, як Earnings before Interest, Taxes, Depreciationand Amortization. Це поняття перекладається з англійської як "прибуток до сплати податків, відсотків за кредитами, без урахування амортизації".

Це один із видів прибутку будь-якого підприємства. Він перебуває між валовим та балансовим доходом. Ця величина не входить до норм вітчизняного бухгалтерського обліку. Її застосування привносило б певні протиріччя та перекручування в діючу нормативну базу.

Спочатку розрахунок EBITDA був необхідний щодо доцільності поглинань і злиття. Цей абсолютний показник, разом із чистим прибутком, може брати участь у здійсненні порівняння діяльності кількох компаній однієї галузі.

Сенс показника

Раніше представлений показник був необхідний оцінки здатності компанії обслуговувати свою заборгованість. На його основі робилися висновки про те, яку суму зможе заплатити у плановому періоді та чи інша компанія.

Показник EBITDA раніше цікавив більше тих інвесторів, які розглядали підприємство не як можливість довгострокової інвестиції, а як сукупність активів. Це майно, на їхню думку, було б вигідно продати в майбутньому окремо. У цьому випадку саме цей показник характеризував ту величину, яку довелося б направити на сплату кредитів.

У 80-х роках минулого століття схема, за якою компанія викуповувалась за рахунок позикових джерел фінансування, була досить поширеною. Сьогодні показник такого прибутку використовується більшістю світових компаній для оцінки можливості інвестування та самофінансування.

Розрахунок показника

Щоб зрозуміти суть розглянутої системи оцінки фінансового становища компанії, необхідно вникнути у принцип визначення показника. Розрахунок EBITDA передбачає спочатку знайти величину чистий прибуток за звітний період (EBIT). Вона так:

EBIT = Чистий прибуток/збиток – Дохід на сплату відсотків/Витрата – Оподаткування прибутку.

Спираючись на дані форми №2 бухгалтерської звітності, цю формулу можна подати у такому вигляді:

EBIT = с. 2400 – с. 2300 - (с. 2410 + с. 2421 + с. 2450).

EBITDA = EBIT - Амортизаційні відрахування.

Амортизаційні відрахування нематеріальних активів та основних засобів можна взяти до розрахунку з Додатку до бухгалтерського балансу. Ця величина перебуває у графі 3.

Сутність методу

Показник EBITDA, формула розрахунку якого була представлена ​​вище, передбачає розрахунок проміжного прибутку до сплати податків та відсотків EBIT. Такий підхід дозволяє зрозуміти всі стадії розрахунку абсолютних результатів діяльності компанії за категоріями.

EBITDA є вже «очищеною» від амортизації, відсотків та податків величиною прибутку компанії. Вона дозволяє оцінити реальний обсяг чистого доходу організації. Він не схильний до впливу інвестицій (проводиться поправка на величину амортизації), боргових зобов'язань (коригуються на величину відсотків), а також законодавства у сфері оподаткування (податок на прибуток).

На питання: "EBITDA - що таке простою мовою є це поняття?", відповіддю буде: прибуток з певної точки зору. Такий підхід дозволяє порівнювати підприємства однієї галузі за величиною їхніх операційних результатів. У них не входить боргове навантаження, кількість інвестицій та чинний податковий режим.

Навіть якщо компанії застосовують різний підхід в організації облікової політики амортизації, переоцінки активів, з різними ставками податку та кількістю боргу, їх можна порівняти. Це досить зручно для отримання можливості робити висновок про реальний стан справ на підприємстві.

Нюанси застосування показника

Є кілька нюансів щодо застосування показника EBITDA. Що таке простою мовою означає цей показник, було визначено вище. Тому слід зазначити, що з використанням такого підходу не розкривається інформація про потребу підприємства в інвестиціях.

Якщо організація характеризується високим амортизаційним навантаженням, потребою реінвестування, користувач інформації отримує неповну картину. Наприклад, у видобувній галузі коригування на величину амортизації значно збільшує прибуток.

Тому розглянутий показник необхідно розглядати у комплексі з іншими підходами та методиками (наприклад, EBIT). У цьому допоможуть такі величини, як чистий, операційний прибуток, а також валова маржа.

Подання у звітності МСФЗ

Щоб зрозуміти, що таке EBITDA, необхідно звернутись до бухгалтерської звітності. Найчастіше підприємства подібні показники подають у доповненнях, релізах до звіту, різних презентаціях. Але досить часто трапляється, що такий підхід до розкриття чистого прибутку можна знайти у фінансових формах. До них належить звіт про сукупний дохід та примітки.

Використовувати цей підхід для формування такої документації не забороняється. МСФЗ не висуває особливих вимог до розкриття таких показників. Але враховуючи важливість цієї методики, рекомендується все ж таки розкривати подібну інформацію для користувачів.

Ознайомившись із поняттям, що таке EBITDA, можна зробити висновок, що це показник чистого прибутку, розглянутий під певним кутом. Він важливий для планування та проведення інвестування компаній, дозволяючи порівняти виробництво однієї галузі.

Ebitda – економічний показник прибутку до вирахування податків, амортизації та відсотків, виплачених за позиковими коштами.

Ebitda - це показник результатів фінансової діяльності компанії, заснований на розрахунку прибутку без відрахування відсотків за позиковими коштами, амортизацією та податками. Він забезпечує грубу оцінку фінансового потоку, може використовуватися для визначення комерційної ефективності компанії та порівняння двох фірм з одного сектора бізнесу. На його розрахунок не впливає структура капіталу, тому його часто використовують для визначення вартості бізнесу. Інвестори користуються ним з метою оцінки потенційної віддачі вкладень.

Історія

Описуваний абсолютний показник прийшов у вітчизняну економіку зі світових стандартів складання звітів, де використовувався для оцінювання результативності фінансової діяльності компанії, порівняння її з аналогічними підприємствами.

З'явився він у середині 80-х. На той час активно укладалися угоди фінансованого викупу (придбання контрольного пакета акцій підприємства у кредит). Історично показник EBITDA - це відображення можливості компанії обслуговувати борги. Його застосування разом із сумою чистого прибутку дозволяло швидко встановити, який відсоток платежів компанія може забезпечити у короткостроковій перспективі.

Цікаво:Причиною виникнення показника стала «лихоманка» 1980-х. На той час поглинання та викуп на позикові кошти стали вкрай популярними, і компанії платили невиправдані ціни за активи. Тому виникла гостра необхідність у вимірі прибутковості підприємств, що генеруються.

Основними користувачами були інвестори, які розглядали підприємство як сукупність активів із можливістю їхньої реалізації окремо. Розрахункове значення служило визначення величини, яку можна використовуватиме погашення кредитів.

Особливості використання

На сьогоднішній день розрахунок EBITDA проводять компанії у всіх галузях промисловості. Мета цієї дії – первинна оцінка прибутковості операційної діяльності. Однак розрахункові дані не вимірюють чистий прибуток та ліквідність, у бухгалтерських звітах не фігурують і не відображають прибутковості самої компанії.

Що таке Ebitda простою мовою? Проміжний результат комерційної діяльності, що відбиває її ефективність, ніби вона не має жодних вкладень, боргових і податкових навантажень. Але оцінка операційних результатів не говорить про ефективність комерційної діяльності.

Важливо:Найбільший світовий інвестор Уоррен Баффет став одним із перших критиків застосування показника. У 2002 році в щорічному звіті холдингу Berkshire Hathaway він писав про найважливіший мінус: «Компанії можуть витрачати мільярди доларів на інвестиції та закупівлю обладнання, що ніяк не вплине на результати розрахунків».

Чому саме цей параметр використовується аналітиками, менеджерами, фінансистами та управлінцями? Так, є показник операційного прибутку, у якому витрати, які віднімаються від виручки, включають амортизацію (EBIT). Різниця між EBITDA та валовим прибутком - у невирахуванні відсотків, амортизації, дивідендів та податків. А EBIT - це валовий прибуток без урахування доходів та витрат за іншими операціями.

У російській практиці для розрахунку слід відібрати суму відшкодованого податку на прибуток від сукупності чистого прибутку та витрат на податковий прибуток. Потім додати до значення надзвичайні витрати та відняти надзвичайні доходи. Після цього додати виплачені відсотки та відібрати отримані.

У чому різниця EBITDA та EBIT? Розрахунок останнього цікавий банківських структур. Позитивне значення відображає можливість залучення та обслуговування позик. Але не є гарантом підсумкового прибутку: за наявності великого боргового тягаря велика ймовірність збитків. Важлива відмінність EBITDA – в обліку фінансового результату амортизації, що максимально наближає його до показників реальних грошових потоків підприємства. Саме тому інвестори найчастіше користуються ним, а не EBIT.

Формула розрахунку

Необхідні розрахунки можна лише на підставі неспотвореної бухгалтерської звітності, складеної за стандартами МСФЗ. "Лукойл", "Газпром Нафта", "Башнафта" - понад половина найбільших російських компаній застосовують цей міжнародний стандарт. Оригінальна формула, що використовує показники за стандартами GAAP та МСФЗ, виглядає так:

EBITDA = Чистий прибуток + Податки на прибуток - Повернення з податку на прибуток + Надзвичайні витрати - Надзвичайні доходи + Виплачені відсотки - Отримані відсотки + Амортизація - Переоцінка активів

Адаптована до вітчизняних стандартів складання звітності вона виглядає інакше:

EBITDA = Прибуток від реалізації + Амортизаційні відрахування

Ця формула дає результати з похибкою, а її застосування потрібні дані з Форми no5 («Додаток до бухгалтерського балансу»). Також розрахунок можна зробити, використовуючи динні Форми Ф-2 («Звіт про прибутки та збитки») з урахуванням суми вартості інтелектуальної та промислової власності, основних засобів (у зазначеному документі не фігурує).

Однак, що таке Ebitda за своєю суттю? Це обсяг доходів, отриманих від основної комерційної діяльності підприємства. Отже, розрахувати її можна і за спрощеною формулою.

Історично розрахунок EBIT та EBITDA заснований на даних звітності US GAAP, проте показники EBIT та EBITDA також використовуються для аналізу фінансового стану та оцінки вартості компаній, які у тому числі формують звітність за міжнародними стандартами.
Розрахунок даних показників на основі МСФЗ-звітності має свої особливості. З іншого боку, компанії застосовують різну методологію розрахунку даних показників.

EBIT та EBITDA: розрахунок та зміст показників

Показники EBIT (earnings before interest and taxes – прибуток до відрахування відсотків та податків) та EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization – прибуток до відрахування відсотків, податків та амортизації основних засобів та нематеріальних активів) не встановлені міжнародними стандартами фінансової звітності або національними стандартами західних країн як обов'язкові показники.

Ці та інші показники називаються non-GAAP financial measures («показники, які є фінансовими величинами US GAAP»).

Тим не менш, і EBIT, і EBITDA дуже широко використовуються аналітиками, інвесторами та іншими заінтересованими особами для оцінки фінансового стану та вартості компаній.

Історія виникнення EBITDA
Історично показник EBITDA використовувався визначення здатності підприємства до обслуговування боргу, тобто цей показник у поєднані із показником чистий прибуток служив джерелом інформації у тому, яку суму відсоткові платежі може забезпечити компанія у найближчій перспективі. Насамперед EBITDA користувалися інвестори, які розглядали компанію не як довгострокову інвестицію, а як сукупність активів, які можна вигідно продати окремо, при цьому EBITDA характеризував величину, яка може бути спрямована на погашення кредитів.

Така схема (leveraged buyouts — викуп, що фінансується, при якому компанія викуповується за рахунок позикових коштів) була широко поширена в 80-х роках. Потім показник EBITDA став використовуватися більшістю компаній і на сьогоднішній день став одним із найпопулярніших показників. Він показує дохід, який приніс бізнес у поточному періоді, а отже, може використовуватися для оцінки рентабельності інвестицій та можливостей самофінансування.

Розрахунок показників EBIT та EBITDA
Класичний розрахунок даних показників досить простий: щоб їх розрахувати, необхідно розпочати з показника чистого прибутку за період:

EBIT = Чистий прибуток - (Відсотковий витрата/дохід) - (Податок з прибутку).

З показника чистого прибутку необхідно виключити показники фінансових (відсоткових) витрат або доходів, податок на прибуток:

EBITDA = EBIT - (Амортизація основних засобів та нематеріальних активів).

Приклад 1
Звіт про сукупний доход за рік, що закінчився 31.12.2014

Як видно з прикладу, три компанії, чистий прибуток яких значно відрізняється, показник EBITDA однаковий. Показник EBIT однаковий у компаній з однаковим амортизаційним навантаженням, хоча компанія 1 за підсумками року отримала прибуток, а компанія 2 - збиток (у тому числі внаслідок різного податкового та боргового навантаження).

Сенс показників EBIT та EBITDA
Показник EBIT є проміжним показником прибутку до сплати відсотків та податків.
Показник EBITDA - це «очищений» показник чистого прибутку від амортизації, відсотків та податку на прибуток, що дозволяє оцінити прибуток компанії незалежно від впливу:

• розміру інвестицій (поправка у сумі нарахованої амортизації);
• боргового навантаження (виправлення на відсотки);
• режиму оподаткування (виправлення податку прибуток).

Основне призначення EBITDA в тому, щоб за допомогою цього показника можна було порівнювати різні підприємства, що працюють в одній галузі, у тому числі для бенчмаркінгу. При цьому не важливі розміри інвестицій, боргове навантаження або податковий режим, що застосовується, — мають значення тільки вид діяльності та операційні результати. Таким чином, EBITDA дозволяє порівнювати компанії з різними обліковими політиками (наприклад, щодо обліку амортизації або переоцінки активів), різними умовами оподаткування або рівнем боргового навантаження.

Критика
Основна критика EBITDA полягає в наступному: очищуючи показник від амортизації, ми позбавляємо користувача інформації про потребу компанії в інвестиціях.

При цьому компанії з високим амортизаційним навантаженням та з високою потребою реінвестування (видобувні галузі, виробництво та інші) зацікавлені активно використовувати цей показник та завищувати свої результати, оскільки коригування на амортизацію суттєво покращує показник прибутку.

Ця критика є обґрунтованою, однак у будь-якому випадку показник EBITDA слід розглядати в комплексі з іншими показниками, у тому числі з EBIT, який, маючи переваги «очищення» від податків і відсотків, містить амортизацію. Також необхідно аналізувати інші показники, такі як валова маржа, операційний та чистий прибуток.

Додатково показники EBIT та EBITDA критикуються за те, що в класичному варіантівони містять усі доходи - як від регулярної діяльності (операційні), так і від разових операцій (позареалізаційні). Більшість компаній розраховує EBIT та EBITDA, віднімаючи позареалізаційні доходи та витрати, очищаючи показник від результатів, що не належать до операційної діяльності. Крім того, як альтернативний варіант багато аналітиків, інвесторів і фінансових директорів компаній використовують показник операційного прибутку для оцінки регулярної діяльності компанії і здатності прогнозувати генерацію операційних грошових потоків. Однак додаткове очищення показників може бути небезпечним тим, що сума позареалізаційних доходів і витрат, а також показник операційного прибутку стануть предметом маніпуляції, коли позареалізаційні витрати та операційний прибуток виявляться суттєво завищеними, що також слід враховувати під час аналізу компанії.

Аналіз із застосуванням EBIT та EBITDA
В даний час EBIT та EBITDA широко використовуються при аналізі компаній. У тому числі застосовуються такі похідні показники:

• EBITDA margin% (рентабельність EBITDA);
• Debt/EBITDA (зобов'язання/EBITDA);
• Net Debt/EBITDA (чистий борг/EBITDA);
• EBITDA / Interest expense (EBITDA / процентні витрати).

Кредитні організації можуть встановлювати свої цільові значення показників, якими вони відстежують фінансове становище компаній-позичальників.
Власники компаній також можуть встановлювати цільові значення, за допомогою яких вони аналізують фінансове становище та розвиток компаній, а також оцінюють результати роботи управління
компанії.

Відмінності EBIT та EBITDA від операційного прибутку

Показники операційного прибутку та EBIT/EBITDA – це різні показники. Якщо до класичних показників EBIT/EBITDA включаються всі доходи та витрати — операційні та неопераційні (крім відсотків, податків та амортизації), — то до операційного прибутку не включаються неопераційні доходи та витрати.
Неопераційними (або позареалізаційними) доходами чи витратами вважаються нерегулярні або разові доходи та витрати, що не належать до звичайної діяльності компанії. Наприклад, найчастіше це доходи від інвестиційної діяльності (якщо така діяльність не є регулярною для компанії), прибуток від разової операції нерегулярної діяльності, витрати, не пов'язані з діяльністю компанії, курсові різниці, припинена діяльність та інші. У той же час прибуток (збиток) від продажу основних засобів, резерв за сумнівними боргами, знецінення активів, а також більшість інших витрат, як правило, є частиною операційного прибутку.
Операційний прибуток включається до розрахунку іншого non-GAAP-показника — OIBDA (operating income before depreciation and amortization — операційний прибуток до відрахування амортизації основних засобів та нематеріальних активів). Як видно з назви показника, відмінності OIBDA від EBITDA – це склад прибутку: OIBDA містить лише операційний прибуток, неопераційні доходи та витрати виключені.

Приклад 2
Використовуючи дані прикладу 1, розрахуємо OIBDA для трьох компаній.
Рентабельність OIBDA у цьому випадку вище рентабельності EBITDA, оскільки не містить суму за статтею "Інші витрати".

При цьому, незважаючи на різні показники операційного прибутку, OIBDA однакова у всіх трьох компаній, що розглядаються.

Особливості вимог МСФЗ до операційних результатів
Відображення позареалізаційних результатів — у правилах US-GAAP звітності, тоді як у МСФЗ міститься вимога не відображати статті як надзвичайні статті.

З одного боку, підприємства можуть, але не повинні представляти проміжний показник операційного прибутку вище за показник прибутку (збитку) за період. У цілому нині поняття «операційний» чи «неопераційний» міжнародними стандартами не визначаються.

З іншого боку, підприємство має представляти додаткові статті, заголовки та проміжні підсумки у звіті, що становить прибуток або збиток та інший сукупний дохід, коли таке подання доречне для розуміння фінансових результатів підприємства. Оскільки впливу різних видівДіяльність підприємства, його операцій та інших подій різняться з точки зору періодичності, потенціалу отримання прибутку або збитку та прогнозованості, розкриття інформації про компоненти фінансових результатів допомагає користувачам зрозуміти отримані фінансові результати та прогнозувати майбутні результати.

Підприємство включає додаткові статті до звіту, який представляє прибуток або збиток та інший сукупний дохід, і коригує найменування та порядок подання статей, що використовуються, якщо це необхідно для пояснення елементів фінансових результатів. Підприємство розглядає фактори, що включають суттєвість, а також характер та функцію статей доходів та витрат.

Нерідко компанії в МСФЗ-звітності вказують у статті «Інші доходи» або «Інші неопераційні доходи» (Other income/Other non-operational income), а також «Інші витрати» або «Інші неопераційні витрати» (Other expenses/Other non-operational expenses) результати діяльності, яку вважають нерегулярною та не відноситься до основної операційної діяльності.

Така особливість міжнародних стандартів може спричинити те, що показники OIBDA від EBITDA у частині, що використовується для розрахунку прибутку, можуть бути ідентичними, якщо компанія не виділяє результати з нерегулярних видів діяльності. Однак найчастіше компанії, самостійно визначаючи характер статей та бажаючи покращити показник операційного прибутку, можуть завищувати показники позареалізаційних витрат. У цьому сенсі вимога МСФЗ не визначати статті як надзвичайні чи позареалізаційні цілком обґрунтовано і продиктована необхідністю не вводити в оману користувача звітності.

Таким чином, компанія, представляючи розрахунок EBIT та EBITDA, з метою визначення даних показників може виділити статті з фінансовими результатами нерегулярних операцій та використовувати їх у розрахунку. При цьому не потрібне, але рекомендується розкрити методику розрахунку.

Коригована EBITDA

Показники EBIT та EBITDA дуже популярні та широко використовуються для оцінки фінансового стану та вартості компаній; багато компаній включають non-GAAP-показники у свою звітність, сформовану у тому числі за міжнародними стандартами.

Однак методологія розрахунку даних показників у різних компаніях може відрізнятись. Різні методики розрахунку призводять до незрівнянності показників різних компаній (тобто нівелюють основну перевагу EBIT та EBITDA). Крім цього, різні підходидо формування та подання non-GAAP-показників у звітності дають великі можливостідля маніпуляції даними показниками у прагненні їх покращити.

Активне використання даних показників інвесторами та подання компаніями non-GAAP-показників у своїй звітності стали причиною того, що на ці показники на початку 2000-х років звернув увагу регулятор. Спочатку EBIT та EBITDA розраховувалися на основі звітності US GAAP і зараз регулюються правилами US SEC (Комісії з цінних паперів та бірж США). Правила SEC встановлюють класичну формулу розрахунку EBIT та EBITDA на основі звітності US GAAP та не дозволяють очищати дані показники від інших витрат, крім від податку на прибуток, відсотків та амортизації. Показники, які розраховуються в інший спосіб, не можуть називатися EBIT і EBITDA, тому компанії, що відступають від класичної формули з тих чи інших причин, називають дані показники інакше, найчастіше додаючи визначення «скоригований» (adjusted): «скоригований EBIT», «скоригований EBITDA», «скоригований OIBDA» тощо.

Найчастіше EBITDA додатково очищають від наступних статей звіту про сукупний дохід:

• надзвичайних (позареалізаційних) доходів та витрат (якщо стандарти звітності допускають наявність таких статей або якщо вони можуть бути ідентифіковані з додаткових розкриттів);
• курсових різниць;
• збитків від реалізації (вибуття) активів;
• збитків від знецінення різних груп активів, зокрема гудвілу;
• винагород, заснованих на акціях (stock-based compensation);
• частки результату в асоційованих та спільних підприємствах та операціях;
• нарахування резервів під різні потреби.

Приклад 3
Як приклад розглянемо звітність Групи «Газпром нафту» за 2014 рік, сформовану відповідно до МСФЗ.
У Примітці 39 «Інформація по сегментам» на сторінці 55 компанія розкриває скоригований показник EBITDA за сегментами та дає наступний коментар: «Скоригований показник EBITDA є EBITDA Групи та частку в EBITDA асоційованих та спільних підприємств. Керівництво вважає, що скоригований показник EBITDA є зручним інструментом оцінки ефективності операційної діяльності Групи, оскільки відбиває динаміку прибутку без урахування впливу деяких нарахувань. EBITDA визначається як доходи до відрахування відсотків, витрат з податку на прибуток, зносу, виснаження та амортизації, прибутку (збитку) від курсових різниць, інших позареалізаційних витрат і включає частку Групи в прибутки асоційованих і спільних підприємств. EBITDA є додатковим фінансовим показником, який не передбачений МСФЗ, який використовується керівництвом для оцінки діяльності».
Далі, на сторінці 57 розкривається розрахунок скоригованого показника EBITDA:

До розрахунку EBITDA компанія включає «Збиток від курсових різниць» та «Інші витрати», які вважає позареалізаційними. Далі показник коригується на результати асоційованих та спільних підприємств.
Якщо розрахувати EBITDA за класичною формулою, отримаємо такі дані:

За 2014 рік різниця класичного та скоригованого показників є досить суттєвою — близько 30 %, в основному за рахунок суттєвої суми курсових різниць та частки EBITDA в асоційованих компаніях.

Приклад 4
Розглянемо іншу звітність – компанії X5 Retail Group за 2014 рік відповідно до МСФЗ.
У звітності показано розрахунок adjusted EBITDA («скоригована EBITDA») (с. 98), з якого видно, що, крім амортизації, податків та чистих процентних витрат, додатково віднімається збиток
від знецінення (impairment), курсові різниці (net foreign exchange result) та частка збитку в асоційованих компаніях (share of loss
of associates).

Якщо ми зробимо класичний розрахунок EBITDA, то отримаємо такі результати:

Класичний показник EBITDA менший за скоригований на 6 % за результатами 2014 року головним чином внаслідок впливу знецінення основних засобів та нематеріальних активів; за результатами 2013 року показники практично рівні, оскільки вплив знецінення активів був несуттєвим.

Особливості розрахунку EBIT та EBITDA за даними МСФЗ-звітності

Збитки від знецінення
Облік знецінення активів регламентується МСФЗ (IAS) 36, а також іншими стандартами, що регламентують облік знецінення відповідних активів (наприклад, МСФЗ (IAS) 2, МСФЗ (IAS) 39).
Класичний показник EBITDA не повинен очищатись від збитку від знецінення, проте скориговані показники нерідко очищаються від подібних «негрошових» статей. Досить часто компанії прибирають із розрахунку знецінення гудвілу та інших нематеріальних активів, мотивуючи тим, що ці збитки трапляються разово і не належать до регулярної операційної діяльності компанії. Крім цього, аргументацією є те, що знецінення основних засобів та нематеріальних активів за змістом близько амортизації і також має бути виключено зі значення EBITDA.

Відсотковий дохід
Формула розрахунку EBIT та EBITDA містить показник «Відсоткова (або фінансова) витрата» (interest or finance expense). Необхідно враховувати, що мається на увазі чистий результат за нарахованими відсотковими доходами та витратами (net interest expense). Відповідно, нарахований відсотковий дохід слід включити до розрахунку EBIT та EBITDA (відсотковий дохід слід відняти з розрахункового показника).

Частка в результаті асоційованих та спільних компаній та операцій
Облік інвестицій в асоційовані та спільні компанії та операції регламентується МСФЗ (IAS) 28 та МСФЗ (IFRS) 11.

Класична формула розрахунку EBIT і EBITDA не містить віднімання частки прибутку або збитку асоційованих та спільних компаній та операцій, однак скоригований показник нерідко може або очищатися від даного доходу або витрати, або, як у звітності Групи «Газпром нафта» у наведеному вище прикладі 3, коригуватися з враховуючи специфіку участі в результаті асоційованих та спільних компаній та операцій.

Надзвичайні доходи та витрати
У деяких джерелах стверджується, що показники EBIT та EBITDA виключають суми надзвичайних доходів та витрат.

Однак, по-перше, як описано вище, у МСБО 1 є пряма вимога не подавати будь-які статті доходів і витрат у звітах, що представляють прибуток або збиток та інший сукупний дохід, або у примітках як надзвичайні статті. Це означає, що у МСФЗ-звітності ми завжди можемо побачити суми, які характеризуються підприємством як надзвичайні чи позареалізаційні доходи чи витрати, і, отже, не можемо використовувати їх у розрахунку.

По-друге, класична методологія SEC не дозволяє очищати EBIT та EBITDA від додаткових статей, крім податків, відсотків та амортизації; при цьому чистий прибуток за US GAAP (net income) містить позареалізаційні витрати та доходи. Тому для розрахунку EBIT та EBITDA даних МСФЗ-звітності, яка не містить виділених надзвичайних доходів та витрат, достатньо.

Прибуток/збиток від основних засобів та нематеріальних активів
Прибуток/збиток від реалізації основних засобів та нематеріальних активів міститься у показнику чистого прибутку за період і не віднімається при розрахунку EBIT та EBITDA. Однак іноді компанії віднімають цей прибуток або збиток у скоригованому показнику, особливо якщо така операція досить незвичайна для діяльності компанії та сума операції істотна.

Stock-based compensation (винагороди працівникам та директорам пайовими інструментами)
Облік винагород, заснованих на акціях, регламентується МСФЗ (IAS) 19 та МСФЗ (IFRS) 2. Згідно з МСФЗ, якщо товари або послуги, отримані або придбані в операції, що передбачає виплати, засновані на акціях, не відповідають критеріям визнання як активи, то вони мають бути визнані як витрати.

Деякі компанії віднімають дані витрати з показників EBIT або EBITDA як "негрошові" (non-cash), хоча класичний метод розрахунку не передбачає відрахування даних витрат.

Податок на прибуток
Облік відображення у звітності податку на прибуток регламентується МСФЗ (IAS) 12. Податок на прибуток включає як поточний податок, так і витрату або прибуток за відстроченим податком на прибуток. Для розрахунку EBIT та EBITDA необхідно врахувати у формулі розрахунку всі нараховані витрати чи доходи, що стосуються податку на прибуток.

У деяких випадках компанії для розрахунку EBIT та EBITDA коригують показник податку на прибуток, виправляючи оподатковуваний прибуток на витрати та доходи, що враховуються при розрахунку EBIT та EBITDA.

Важливо, що відповідно до МСФЗ утримані податки з виплачуваних дивідендів не входять у податок з прибутку, а є складовою дивідендів і, відповідно, не розкриваються у складі прибутку (збитку) і входять у розрахунок EBIT і EBITDA.

Інший сукупний дохід
У МСФЗ велику увагу приділено опису вимог щодо відображення статей у складі прибутку (збитку) або іншого сукупного доходу.

Як правило, до розрахунку показників EBIT та EBITDA належать дані розділу (або звіту) про прибуток (збиток); дані, які включені до розділу іншого сукупного доходу, зазвичай не включають до розрахунку показників EBIT та EBITDA. Це можуть бути суми переоцінки основних засобів, нематеріальних активів, пенсійних планів, ефективна частина прибутків та збитків від інструментів хеджування при хеджуванні грошових потоків, курсові та трансляційні різниці, частка в іншому сукупному доході асоційованих та спільних компаній, витрати та доходи за відкладеними податками, до компонентів іншого сукупного доходу та інші статті.

Подання EBIT та EBITDA у звітності МСФЗ
Найчастіше компанії представляють non-GAAP-показники у додаткових звітах, релізах та презентаціях, проте нерідко EBIT та EBITDA розкриваються у фінансовій звітності.
Показники EBIT та EBITDA можна розкривати як у звіті про сукупний дохід, так і у примітках – заборони на використання non-GAAP-показників немає. Немає також прямих вимог МСФЗ про додаткові розкриття розрахунку non-GAAP-показників, проте, враховуючи важливість даних показників для користувачів, компаніям рекомендується зробити таке розкриття.
Нижче наведено приклади звіту про сукупний дохід компаній, у яких показник амортизації може бути розкритий у різних частинах звіту.

Якщо у виробничій компанії амортизація міститься у виробничій собівартості, то, наприклад, телекомунікаційної компанії амортизація може розкриватися окремим рядком.